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宜華木業（600978）：訂單穩步增長
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興業證券分析師發布報告指出，公司2009年訂單已經明朗；對于2010年訂單，分析師從公司競爭力、新產能對產品種類的豐富、原產能開工率已趨于飽和等不同角度進行分析后認為，公司2010年實現50%增長的可能性比較大。
公司近年不斷加大新產品開發力度，平均每3個月就會向市場推出2-3個新產品。2008年，新品開發數量同比增加了30%，其中有3個新品在全美家具銷量中排名居前。公司在成本控制方面最獨特之處在于其“家具+地板”的產品結構，其優點在于可以利用家具邊角料生產拼接地板，大大提高了木材綜合利用率。據了解，當前行業木材綜合利用率約在40%左右，而公司木材綜合利用率達60%。此外，鑒于原材料在家具生產中的重要地位，公司還積極向上游延伸產業鏈，一方面在大埔縣建立10萬畝原料速生林，另一方面通過與海外木材供應商簽訂長期供貨協議以規避原料價格波動風險。
分析師預計公司2009-2011年的EPS分別為0.33元、0.50元、0.66元，對應PE分別為19.5倍、12.9倍和9.7倍，PB為2.4倍，參照行業和可比性公司，給予2010年20-25倍的PE，則對應目標區間為10.0-12.5元，維持“強烈推薦”評級。
責任編輯：宋健
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